廢紙價(jià)格連漲一周，2020年或出現(xiàn)近2000萬噸廢紙缺口
目前原紙、紙板市場漲勢(shì)洶洶，而作為紙品包裝產(chǎn)業(yè)鏈最上游的廢紙市場又是何種表現(xiàn)?10月14日，筆者統(tǒng)計(jì)、整理了近一周內(nèi)的廢紙價(jià)格數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其已連漲一周!盡管廢紙價(jià)格單天漲幅不大，但勢(shì)頭迅猛，短期內(nèi)或仍將維持利好態(tài)勢(shì)。
廢紙價(jià)格連漲一周
“十一”假期結(jié)束后，各地紙廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，使得廢紙需求量有所增加。自10月8日起，廢紙價(jià)格就進(jìn)入了上漲通道，隨后接連幾日均出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，其中不乏玖龍、理文、山鷹三大紙廠旗下基地的身影。
筆者根據(jù)“廢品之家”消息，整理了10月8日-10月14日的廢紙價(jià)格數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)幾乎每天都要大量紙廠上調(diào)收購價(jià)，漲幅不大，最高為50元/噸：
10月8日，國內(nèi)共有近30家紙廠變動(dòng)廢紙價(jià)格。其中23家紙廠上調(diào)，漲幅為20-50元/噸。降價(jià)地區(qū)主要集中于華南，跌幅為20-30元/噸。
10月9日，國內(nèi)近40家紙廠變動(dòng)廢紙價(jià)格。其中34家紙廠漲價(jià)，華北、華東、華中地區(qū)幾乎全線上漲20-50元/噸。降價(jià)地區(qū)依舊存在于華南，個(gè)別紙廠下降30元/噸。
10月10日，國內(nèi)21家紙廠對(duì)廢紙調(diào)價(jià)，漲價(jià)的紙廠共有15家。其中華東地區(qū)全線上漲20-50元/噸，華南、華北地區(qū)漲跌互現(xiàn)。
10月11日，國內(nèi)15家紙廠變動(dòng)廢紙價(jià)格，12家紙廠選擇上漲15-50元/噸。其中華東、華中、東北、西南、西北地區(qū)上漲，華南地區(qū)依舊漲跌互現(xiàn)。
10月12日，國內(nèi)近30家紙廠對(duì)廢紙調(diào)價(jià)，22家紙廠選擇上調(diào)10-50元/噸。其中華東、華北、東北地區(qū)依舊以上漲為主，而華南地區(qū)開始轉(zhuǎn)頭向上，漲幅30元/噸。
10月13日，變動(dòng)廢紙收購價(jià)的紙廠共有14家，13家紙廠選擇上調(diào)20-50元/噸，唯一降價(jià)的紙廠存在于華北地區(qū)，跌幅為30元/噸。
10月14日，國內(nèi)近10家紙廠對(duì)廢紙調(diào)價(jià)，8家紙廠上調(diào)收購價(jià)，個(gè)別紙廠下跌20元/噸。
對(duì)于廢紙價(jià)格后續(xù)走勢(shì)，卓創(chuàng)資訊分析師劉健認(rèn)為，預(yù)計(jì)國廢黃板紙到廠價(jià)略微向上，市場交投恢復(fù)可能有所延后，查超治超對(duì)廢紙運(yùn)輸略有影響，此外，紙廠需求較節(jié)前有所上升。因此綜合各方面來看，短期廢紙價(jià)格可能將會(huì)處于利好態(tài)勢(shì)。
2020年或出現(xiàn)近2000萬噸的廢紙缺口
針對(duì)廢紙，國盛證券日前發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2020年廢紙缺口接近2000萬噸，考慮四大上市紙企明年可能投放進(jìn)口250萬噸海外廢紙漿產(chǎn)能，那么，2020年廢紙纖維供應(yīng)也將出現(xiàn)1750萬噸左右的缺口。
報(bào)告稱，2017年、2018年進(jìn)口廢紙量分別為2572萬噸和1703萬噸，預(yù)計(jì)2019年可進(jìn)口廢紙量為1100萬噸。2017年進(jìn)口廢紙量并未出現(xiàn)大幅下滑，可以認(rèn)為2017年國內(nèi)纖維供應(yīng)量仍處于充足狀態(tài)。
因此以2017年為基礎(chǔ)，2018年、2019年廢紙進(jìn)口量分別較2017年下降869萬噸和1472萬噸，累計(jì)達(dá)到2341萬噸，對(duì)應(yīng)可產(chǎn)出包裝紙量下降2128萬噸?？紤]其他渠道替代，實(shí)際廢紙纖維減少量2306萬噸。替代效應(yīng)來自直接進(jìn)口的包裝紙、廢紙漿和國廢使用三方面：
2018-2019年進(jìn)口包裝紙預(yù)計(jì)較2017年累計(jì)增加205萬噸，對(duì)應(yīng)廢紙量約225萬噸;
廢紙漿預(yù)計(jì)較2017年累計(jì)增加136萬噸，對(duì)應(yīng)廢紙量約163萬噸;
國廢使用量預(yù)計(jì)較2017年累計(jì)下降353萬噸。
綜合來看，實(shí)際廢紙纖維減少量2306萬噸=進(jìn)口廢紙下滑量2341萬噸-進(jìn)口包裝紙?zhí)娲?25萬噸-進(jìn)口廢紙漿替代163萬噸+國廢使用下降量353萬噸。
謹(jǐn)慎假設(shè)2018-2019年終端需求沒有增長，所以減少的廢紙纖維只能解釋為產(chǎn)業(yè)鏈中庫存的下降。2018-2019年下降的廢紙纖維量對(duì)應(yīng)2100萬噸包裝成品紙，按照全產(chǎn)業(yè)鏈6個(gè)庫存環(huán)節(jié)，即打包廠廢紙、紙廠廢紙、紙廠原紙、經(jīng)銷貿(mào)易商原紙、二級(jí)廠原紙、三級(jí)廠紙板、平均每個(gè)環(huán)節(jié)下滑350萬噸庫存，對(duì)應(yīng)庫存天數(shù)約為20天。
失去庫存緩沖，原材料供需矛盾將在未來半年內(nèi)顯現(xiàn)。通過計(jì)算，預(yù)計(jì)2020年廢紙缺口接近2000萬噸，考慮四大廢紙系上市公司明年可能的250萬噸海外廢紙漿產(chǎn)能集中投放進(jìn)口，2020年廢紙纖維供應(yīng)也將出現(xiàn)1750萬噸左右的缺口。
國盛證券2019年8月底走訪了華中、華東和華南部分區(qū)域廢紙產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)，認(rèn)為目前產(chǎn)業(yè)鏈中總體廢紙纖維庫存繼續(xù)去化空間已經(jīng)相當(dāng)有限。從2020年起，將再無產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化緩沖，實(shí)際供需矛盾將顯現(xiàn)出來，廢紙系價(jià)格上漲將成大概率事件。
那么，缺口顯現(xiàn)后，短期最大影響將是廢紙系提價(jià)。國內(nèi)廢紙纖維量供應(yīng)不足，將導(dǎo)致國廢價(jià)格上漲，并帶動(dòng)成品紙價(jià)格上漲，將利好擁有小部分外廢配額、已經(jīng)提前海外布局廢紙漿和其他原材料的企業(yè)。而隨著價(jià)格上漲，將出現(xiàn)其他渠道的補(bǔ)缺動(dòng)作：
西部偏遠(yuǎn)區(qū)域廢紙向中原運(yùn)送;
進(jìn)口成品紙?bào)w量增加;
廢紙價(jià)格上漲，并長期保持，引發(fā)箱瓦紙生產(chǎn)線調(diào)整原料結(jié)構(gòu)，增加木漿纖維配比，倒逼箱瓦紙包裝產(chǎn)品升級(jí)。
中長期看，行業(yè)供求結(jié)構(gòu)被動(dòng)優(yōu)化。由于打包站沒有賬期，且傾向于與資金穩(wěn)定的大紙廠合作，國內(nèi)廢紙纖維量供應(yīng)不足，將導(dǎo)致國產(chǎn)廢紙優(yōu)先供應(yīng)大紙廠。國內(nèi)大量中小紙廠因原材料短缺，未來可能長期處于低開工率狀態(tài)，實(shí)際可輸出產(chǎn)能大幅下降，行業(yè)格局被動(dòng)優(yōu)化。
